财经新闻资管新规过渡期第二年银行理财资本该投向哪儿?

财经导读 2019-01-17 13:51114未知东方台

  2019年是资管新规落地的第二年,根据《资管新规》要求,银行资管业务的过渡期延长至2020年末,所有的金融机构要将资管业务充分调整和转型,彻底消除期限错配,做到资金与资产的一一对应,而且非标资产的投资比例受到严格控制。

  这就对银行资管业务的投资策略和风险管理提出了更高要求,处于过渡期的银行理财业务,负债端规模逐渐在压缩,资产端叠加外部金融市场环境的变化,处于过渡期内的2019年,银行理财资金会投向哪些方面呢?

  在2018年的市场环境下,银行理财的大类资产配置结构和比例没有太大调整,仍然以固收类资产为主要品种,其中债券配置比例一般超过40%,占主导地位,这主要是因为理财资金的属性决定的。一方面资管新规刚性要求,严格限制非标资产比例,对于银行来说,在过渡期内完成“整改”,就只能减少非标资产投资,转化为标准资产投资;另外一方面,由于理财有封闭到期日,个人投资者偏好固定产品收益,因此理财资金仍以持有债券为主,按期收取票息,兑付投资收益。

  实际上,2018年,由于流动性宽松,利率下降,债市迎来牛市,对债券配置为主的银行来说,债券交易都还是在赚钱的。2019年,市场面临很多不确定性,年初降准,货币市场延续宽松,前期债券牛市的可能还会延续。但是地产投资趋降,制造业投资稳中趋降,后期债券市场行情能否延续还会是一个问题。如果2019年“债券牛市”会变“债券熊市”,新发行的净值型产品收益率就会下降,导致银行的理财客户流失。

  因此,从这个方面上来说,2019年的银行理财的债券配置会以持有到期为主,偏好利率债和高等级信用债,规避低等级信用债。虽然2018年10月份以来,中央出台政策有意化解低信用评级主体的融资难融资贵的问题,考虑到风险与收益,银行理财资金暂时仍然难以改变投资偏好。

  2018年,各家银行纷纷设立理财子公司,截止于目前,国有五大行均配齐理财子公司,股份制和城商行也在加紧布局当中。可以说,理财子公司能建立起有效的风险隔离制度,有助于提升理财业务的专业性,推动资管业务更加专业化运营。相比于以前的理财资金管理模式,银行理财子公司对于资金的管理能力明显加强。

  从制度层面上看,《理财子公司管理办法》的条款设计向公募基金靠齐,理财子公司的设立就会参照公募基金模式运作。可以预见,在未来,理财子公司主导产品除了侧重于传统银行理财产品的固定收益外,还会向公募基金一样,偏向于受托管理,代客理财。所以公募基金甚至出现了担忧,行业会遭遇“劲敌”。

  随着利率进一步下降,债市充满不确定性,“债牛”空间已有限。但是随着净值型理财产品发行,刚性兑付的逐渐打破,股票已经接近底部,性价比开始显现。理财子公司成立后会进一步可以借鉴公募基金的投研优势和经验,逐渐加大权益性资产的配置,为个人投资者提供更加丰富的产品。

  虽然《资管新规》对于非标准化资产的投资进行了严格的比例限制,但是并没有限制不能投资,而且在非标资产上审核上,一直都是银行的强项,目前来说,任何一个金融业都没有银行这么强大的风控能力。

  非标资产的优势在于收益率比标准化资产要高,在竞争日益加剧的理财市场,收益率代表着各家银行的竞争力。要想提高理财产品的收益,完全配置债券是不行的,必须要适当配置非标资产,因此,从收益上来看,非标资产有一定的优势。在比例范围内,理财资金仍然会考虑配置。

  而且随着ABS、PPN的优势逐渐显现,未来“非标”转“标”会越来越多,商业银行也能将部分非标资产转为标准资产,实现监管方面的要求。作为银行理财子公司来说,其实是可以投非标的。

  未来,理财子公司的优势,应该在于成为一个能投非标的公募基金,成为目前市场上理财产品的有力补充。

  最后,随着中产阶级的快速崛起、居民财富的增加,银行理财从负债端来说,资金会逐渐发展壮大。从资产端来说,大资产配置也会变得更加丰富,尤其是理财子公司的专业能力逐渐显现,未来各项资产都有可能成为理财资金的投资范围。返回搜狐,查看更多

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